Christophe Karvelis, fondateur associé du FCPR Capzanine

3. Anticipation du cédant et LME

Pensez-vous que les cédants anticipent suffisamment leur départ et estiment au plus juste la valeur de leur entreprise?
Effectivement, aujourd’hui les cédants anticipent de plus en plus leur succession. Depuis quelques années la question du papy-boom est au centre des débats économiques. Les managers cédants prennent conscience que leur départ engendre de profondes mutations pour leur entreprise, il faut donc assurer la relève au plus tôt. Un travail en amont au sein de l’équipe dirigeante est fait pour préparer au mieux cette phase transitoire. Notre rôle, en tant que fonds, est de la finaliser et de faire en sorte que cette transmission / reprise se passe au mieux. La pérennité de l’entreprise en dépend.
Concernant la valorisation de cette dernière, d’une manière générale nous pouvons la considérer comme juste. Cependant nous parlons du « bébé » d’un entrepreneur. Dans le cadre d’une cession il y a un caractère émotionnel fort et irrationnel, parfois déconnecté de la réalité économique de l’entreprise. La valorisation d’une structure est aujourd’hui un sujet délicat, car nous sortons d’une phase d’environ 4 ans de croissance régulière de l’économie française et nous devons faire face à un fort ralentissement. Il y a donc une forte dichotomie entre la valeur attendue par le vendeur et celle à laquelle l’acheteur acceptera.

Quel est votre sentiment sur le volet « Transmissions d’entreprises » du projet de loi sur la modernisation de l’économie ?
Ce volet de la « Transmissions d’entreprises » va dans le bon sens, surtout pour la reprise d’entreprises de petite taille. Plus particulièrement concernant la déductibilité des intérêts d’emprunts dans le cas de la reprise de PME. Toutefois ces seuils me paraissent, en valeur absolue, très bas et mériteraient que l’allégement soit plus conséquent. Plus la transmission sera encouragée et facilitée,  plus nous verrons ces PME continuer à se développer et diversifier le paysage économique français.